（以下实践从开源证券《公司信息更新证据：Q3环比事迹大增，煤电一体化加快推动》研报附件原文纲领）新集能源(601918)Q3环比事迹大增，煤电一体化加快推动。防守“买入”评级公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司终了营收91.89亿元，同比-5.19%，终了归母净利润18.24亿元，同比-5.01%，终了扣非归母净利润17.87亿元，同比-5.79%。单Q3看，公司终了营收32.04亿元，环比+9.45%，终了归母净利润6.49亿元，环比+12.16%；终了扣非归母净利润6.49亿元，环比+16.79%。面临前三季度阛阓煤价波动，公司凭借高比例长协煤及煤电一体化，终光显矜重的事迹施展。臆测2024Q4，煤价及发电量仍有迎峰度冬的利多、安徽安监边缘裁减助产销量规复、利辛电厂二期新投产的两台机组满产满发孝奏凯润增量。咱们防守2024-2026年盈利预测，臆测2024-2026年终了归母净利润25.1/27.1/31.9亿元，同比+19.0%/+7.8%/+18.0%；EPS诀别为0.97/1.04/1.23元，对应面前股价PE诀别为8.2/7.6/6.5倍。咱们看好公司煤电一体化布局推动带来的盈利增长，以及扫数终了一体化后带来的更高事迹清静性，臆测公司的估值也将权贵擢升，防守“买入”评级。去库&热值擢升助量价均稳，电厂旺季投产发售电量高增煤炭业务：产量方面，2024Q1-3公司原煤产量1558万吨，同比-6.17%，商品煤产/销量1388/1379万吨，同比-6.74%/-9.50%，商品煤产销量均同比下滑。单Q3看，原煤产量520万吨，环比-3.11%，商品煤产/销量452/468万吨，环比-3.05%/+2.24%，Q3原煤产量环比下降或主因证据期内煤矿事故导致顷刻间停产，产销比达103.5%或主因上半年煤炭库存在迎峰度夏旺季蚁集去库。价钱方面，2024Q1-3公司煤炭平均售价562元/吨，同比+3.14%，煤价逆市增长或主因煤质比较2023年同期权贵擢升。单Q3看，煤炭平均售价558元/吨，环比+0.75%，或主因煤炭热值小幅擢升。电力业务：发电量方面，2023Q1-3终了发电量86.04亿千瓦时，同比+16.14%，上网电量81.16亿千瓦时，同比+16.18%，发售电量同比均权贵擢升；单Q3看，终了发电量39.94亿千瓦时，环比+85.94%，上网电量37.63亿千瓦时，环比+86.19%，公司发售电量环比大幅增长主因迎峰度夏电力需求加多以及利辛电厂二期3号机组Q3终了投产发电；价钱方面，2024Q1-3公司平均上网电价0.4058元/千瓦时，同比-0.93%，电价防守相对清静。加快推动煤电一体化，已往有望终了高分成煤电一体化加快推动：2024年3月，公司上饶电厂（2*1000MW）、滁州电厂（2*660MW）施张开工建造，2024年6月，六安电厂（2*660MW）施张开工建造，2024年8月31日及9月30日，利辛电厂二期两台机组诀别转入交易化运营。公司煤电一体化已干涉快速发展阶段，跟着现在在建的3座电厂于2026年投运，公司有望终了扫数煤电一体，盈利清静性有望进一步增强。同期，公司积极发展绿电煤电联营，蓄意布局毛集实验区4.19MW散播式光伏发电表情、利辛县南部10万千瓦风电表情、新集二矿塌陷区9万千瓦水面光伏表情，并主义在2025年底终了1000MW新能源装机容量。分成有望提高：公司属于央企，受益央企市值处分策略，具备提分成能源，固然面前公司仍处电厂建造投资期，分成比例较低，但保抓着分成比例高潮的趋势，跟着公司成本开支期截止，基于清静的盈利水平及高ROE，公司已往有望终了高分成，估值有望擢升。风险辅导：经济规复不足预期；煤价下落超预期；新增产能经由不足预期。