东吴证券股份有限公司孙瑜近期对甘源食物进行贪图并发布了贪图论述《功绩超商场预期，环比改善较着》，本论述对甘源食物给出买入评级，面前股价为70.4元。

　　甘源食物(002991)　　投资重心　　事件：2024Q1-3公司完毕交易收入16.06亿元，同比+22.23%；完毕归母净利润2.77亿元，同比+29.48%；完毕扣非归母净利润2.48亿元，同比+32.01%；2024Q3公司完毕交易收入5.63亿元，同比+15.58%；完毕归母净利润1.11亿元，同比+17.10%；完毕扣非归母净利润1.03亿元，同比+22.26%。　　Q3收入略超商场预期，主要渠谈Q3环比Q2均有增长。1）电商和传统渠谈现在仍处于纠正期，电商新增团队、梳理家具，传统KA渠谈在Q2启动冉冉从经销转直营，纠正仍未十足遏抑，但Q3比拟Q2有一定改善。2）会员系统维稳。3）量贩和外洋两个主要增量渠谈环比Q2均有增长，其中量贩渠谈增量更显耀。　　规模效应带动Q3净利率环比普及。24Q3完毕毛利率36.8%，环比+2.4pct；净利率19.7%，环比+3.2pct；此外售售用度率/措置用度率环比-2.1/-0.4pct。盈利情况环比Q2普及显耀、中枢收成于收入增长下的规模效应，天然电商渠谈在纠正期有一定用度投放，但影响不大。同比喻面，24Q3毛利率/净利率同比-0.7/+0.3pct，销售用度率/措置用度率同比+1.5/+0.3pct，毛利率因为家具结构变动略有下落，销售用度率因东谈主员增多有所普及，但2024年有体现税率优惠（所得税率同比下落7.8pct），最终净利率同比小幅普及。　　Q3公司策画面向好，咱们判断Q4仍可连续该趋势。1）电商展望在Q4认真落地家具组合，孝顺增量；2）KA渠谈经销转直营的形态进一步理顺；3）会员系统在10月导入新品，展望在Q4孝顺增量；4）Q4自身亦然销售旺季，更容易开释新品实行的后果。利润端跟着收入体量增多，展望利润率也可保管细腻水平。　　盈利预测与投资评级：咱们展望2024-2026年公司营收为22.6/26.9/31.1亿元，同比增长22%/19%/16%；归母净利为4.0/4.8/5.7亿元，同比增长22%/21%/17%；对应PE为15/12/11X。保管“买入”评级。　　风险教唆：食物安全风险，原材料价钱波动，行业竞争加重。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，信达证券程丽丽贪图员团队对该股贪图较为深远，近三年预测准确度均值为78.04%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.82亿，字据现价换算的预测PE为15.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增抓评级5家；以前90天内机构策画均价为69.36。

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