天风证券股份有限公司张潇倩,谢文旭近期对金徽酒进行商榷并发布了商榷论述《年份系列带动结构优化，利润增速亮眼》，本论述对金徽酒给出买入评级，现时股价为22.43元。

　　金徽酒(603919)　　【功绩】2024Q3公司完结贸易收入/归母净利润/扣非归母净利润永诀为5.74/0.38/0.35亿元（同比+15.77%/+108.84%/+71.85%）。　　300元以上家具连续高增长，结构升级态势连续　　24Q3公司300元以上/100-300元/100元以下家具收入永诀为1.60/3.09/0.77亿元（+42.06%/+14.92%/-24.33%）；占比永诀同比变动+5.99/+0.95/-6.94pct至29.25%/56.69%/14.06%。或因双节档礼赠需求提振，以年份系列为主的300元价钱带增速较快。　　省内需求回暖，省外阶段性提速　　1.市集方面：24Q3省内/省外营收永诀为3.75/1.71亿元（+4.40%/+37.91%），占比永诀同比变动-5.66/+5.66个百分点至68.70%/31.30%。①省内：举座结构升级态势仍在连续，或撑握年份系列放量。②省外：或主因节律上公司上半年以省内放量为主，24Q3省外增速阶段性提高。2.渠说念方面：24Q3公司经销/直销（含团购）/互联网销售收入永诀为5.11/0.20/0.14亿元（+10.31%/-38.43%/由负转正），互联网销售收入提高较为显著；24Q3公司经销商数目同比增长196个至1028个（省内/省外+30/+166个），平均经销商界限同比变动-10.73%至49.72万元/家。　　销售用度率着落带动净利率提高。　　24Q3公司毛利率/净利率较上年同时变动-1.52/+2.92个百分点至61.13%/6.37%。①用度：24Q3公司销售用度率/措置用度率(含研发用度率)/财务用度率同比变动-3.19/-1.35/+0.37个百分点至24.08%/15.99%/-0.57%，公司运转进一步细巧用度聚焦，费效比或有提高，销售用度率稍许着落。②预收：24Q3末公约欠债环比/同比变动-0.07/+0.44亿元至4.76亿元。；③现款流：24Q3公司酌量性现款流为0.03亿（-102.86%）。　　投资提议：公司Q3双节旺季推崇优异，功绩完结高速增长。公司全面推行“影响力客户引颈下的用户工程+深度运营”双轮驱动营销转型，正经西北市集并积极开导华东/朔方/互联网市集，跟着前期进入徐徐完善，看好公司将来利润开释。展望公司24-26年贸易收入永诀为30.0/34.8/40.4亿元，对应增速17.8%/16.0%/16.1%，归母净利润永诀为4.0/4.9/6.3亿元，对应增速22.8%/20.7%/29.4%。　　风险辅导：末端动销不足预期；宏不雅经济复苏不足预期；行业竞争加重

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据贪图，国信证券张向伟商榷员团队对该股商榷较为深远，近三年预测准确度均值为75.83%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.88亿，凭据现价换算的预测PE为29.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级19家，增握评级13家；往日90天内机构指标均价为23.01。

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