（以下本色从中航证券《非银行业周报（2024年第四十三期）：财险保费收入稳增东说念主身险保费增速承压》研报附件原文选录）阛阓表示:本期(2024.12.9-2024.12.13)非银(申万)指数-2.29%,行业排31/31,券商Ⅱ指数-2.14%,保障II指数-2.65%;上证综指-0.36%,深证成指-0.73%,创业板指-1.40%。个股涨跌幅排行前五位:国盛金控(+48.26%)、国联证券(+8.72%)、第一创业(+6.52%)、浙江东方(+4.06%)、新力金融(+3.34%);个股涨跌幅排行后五位:渤海租借(-6.25%)、中粮成本(-5.52%)、东方钞票(-5.14%)、中航产融(-4.31%)、光大证券(-4.08%)。(注:去除ST及退市股票)中枢不雅点:证券:阛阓层面,本周,证券板块下降2.14%,跑输沪深300指数1.13pct,跑输上证综指数1.78pct。刻下券商板块PB估值为1.51倍,位于2020年50分位点近邻。本周,国泰君安、海通证券归并重组完成关节一步。12月13日,两家公司同步发布股东大会决议公告,本次归并重组来回有谈论等联系议案经股东大会审议,均获高票通过。本次国泰君安、海通证券归并重组是新“国九条”扩充以来头部券商归并重组的首单,亦然中国成本阛阓史上领域最大的A+H双边阛阓经受归并、上市券商最大的整合案例、2008年以来海外投行界第一大并购神志,波及多业务执照与多家说念表里上市挂牌子企业。纪念两家券商并购并购技艺线,9月5日发布停牌霸术要紧资产重组公告,10月9日发布归并重组联系预案及纠合公告,11月21日发布归并重组论评话及纠合通函,12月13日召开股东大会审议通过各项议案,仅用时3个月就完成了一齐公司责罚方法。本次并购鞭策速率远超阛阓预期。字据2023年年报数据,国泰君扎买卖收入为361.41亿元,归母净利润93.74亿元,总资产9254.02亿元,海通证券买卖收入为229.53亿元,归母净利润10.08亿元,总资产7545.87亿元。咱们测算归并到手后,两家券商的盈利智商和资产量级将显赫普及,归并后测算买卖收入有望达到达600亿元凹凸,归母净利润或超百亿元,买卖收入和归母净利润跃升至行业前二,总资产达16800亿元掌握,资产领域跃升至行业第一,并成为行业内第二家资产超万亿的券商。头部券商不仅在领域和成本实力上占据上风,更在计谋布局、业务立异、风险经管等方面展现出超卓的智商。过去成本阛阓加快高质地发展依次,在内生启动和政策导向双重作用下,股市有风险入市需严慎AVIC券商并购整合或将提速。头部券商和具备成本实力的区域券商瞻望将握续通过外延并购终了推广,从而带来投资契机的升温。详细来看,现在监管明确饱读舞行业内整合,在政策推动证券行业高质地发展的趋势下,并购重组是券商终了外延式发展的灵验妙技,券商并购重组对普及行业全体竞争力、优化资源成立以及促进阛阓健康发展具有积极作用,同期行业整合有助于提高行业聚拢度,变成领域效应。瞻望行业内并购重组事项将握续加快鞭策,提倡顺心并购联系见解如国泰君安、国联证券、浙商证券等,以及头部券商如中信证券、华泰证券等。保障:本周,保障板块下降2.65%,跑输沪深300指数1.65pct,跑输上证综指数2.29pct.抛弃12月13日,A股五大上市险企前11月保费数据统共暴露。2024年1-11月,A股5家上市险企共计终了原保费收入2.67万亿元(+5.6%)。具体来看,5家上市险企保费收入一齐终了正增长。其中,中国吉祥原保费收入7963.97亿元(+7.8%),在5家公司中保费领域第一,增速居首。中国东说念主寿、中国东说念主保、中国太保、新华保障诀别终了原保费收入6443亿元(+4.8%)、6469.33亿元(+5.5%)、4158.75亿元(+4.3%)、1631.66亿元(+2.2%)。寿险方面,吉祥东说念主寿、中国东说念主寿、太保寿险、新华保障、东说念主保寿险5家共计终了原保费收入1.61万亿元(+5.3%)。具体来看,5家公司保费增速一齐终了正增长。其中,吉祥东说念主寿终了原保费收入4721.25亿元(+8.8%),在5家公司中保费增速领衔。从11月单月表示来看,5家公司保费增速持续10月放缓之势,呈现“三升两降”情状。其中,吉祥东说念主寿、太保寿险单月保费均为负增长。11月单月,吉祥东说念主寿终了原保费收入246.89亿元(-1.5%)。太保寿险终了原保费收入92.44亿元(-2.2%)。11月单月东说念主身险保费增速乏力瞻望主要受预定利率下调前储蓄险需求聚拢开释,重复公司业务要点摇荡至备战2025年开门红影响。财险方面,东说念主保财险、吉祥产险、太保财险3家共计终了原保费收入9762.01亿元(+6%)。其中,太保产险终了保费收入1870.33亿元(+7%);东说念主保财险、吉祥产险诀别终了保费收入4968.45亿元(+5.1%)、2923.23亿元(+6.8%)。就财险而言,跟着车险车均保费企稳,以及农险招标等使命落地、展业总结常态化,瞻望景气度有望进一步回升。保障板块刻下的不信赖性主要基于资产端濒临的压力,后续估值诞生情况仍需字据债券阛阓、职权阛阓、以及房地产阛阓表示进行判断。提倡顺心详细实力较强,资产成立和永久投资实力较强,攻守兼备属性的险企,如中国吉祥。风险提醒:行业依次要紧变动、外部阛阓风险加重、阛阓波动AVIC正文目次一、券商周度数据追踪(一)经纪业务(二)投行业务(三)资管业务(四)信用业务(五)自买卖务二、保障周度数据追踪(一)资产端.7(二)欠债端8三、行业动态(一)券商1、行业动态2、公司公告(二)保障101、行业动态102、公司公告10图表目次图1A股各周日均成交额(亿元)图2A股各周日均换手率(%)图3IPO承销金额(亿元)及增速图4增发承销金额(亿元)及增速图5债承领域(亿元)及增速图6券商相聚资管居品各月刊行情况(亿份)图7基金阛阓领域变化情况(亿元)图8近一年两融余额走势(亿元)图92022年以来股、债联系指数走势图10国债到期收益率(%)图11750日国债迁徙平均收益率(%)